“只有在大潮退去后，才知道誰一直在裸泳。”巴菲特這句話來形容近年來的金融市場再適合不過。中國金融市場嚴(yán)監(jiān)管是不可逆的趨勢，只有嚴(yán)監(jiān)管，才不會出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”。每次金融大潮退去后，政信金融都能穩(wěn)穩(wěn)勝出，人們不禁要問，政信金融安全的底層邏輯到底是什么？就這個問題，政信投資集團(tuán)政信金融中心總經(jīng)理王利軍進(jìn)行了深入剖析。

王利軍表示，投資投的就是底層資產(chǎn)，底層資產(chǎn)簡單來說就是你投資資金的最終流向，投資的核心在于底層資產(chǎn)的質(zhì)量，所以投資一定要穿透產(chǎn)品去看底層資產(chǎn)，辨別底層資產(chǎn)的真實性和優(yōu)質(zhì)性。“底層資產(chǎn)”一詞近幾年在金融監(jiān)管政策中頻繁出現(xiàn)，資管新規(guī)強(qiáng)調(diào)穿透式監(jiān)管，新發(fā)產(chǎn)品均需按照資管新規(guī)配置底層資產(chǎn)，項目與資金一一對應(yīng)，保證項目是真實的，底層資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)的。透明的底層資產(chǎn)讓投資更安全。王利軍表示，資管新規(guī)發(fā)布，剛性兌付被打破，投資者需要自負(fù)盈虧，這意味著做好投資這件事，需要更加重視底層資產(chǎn)的辨別，弄清自己的資金投向了哪里，還款來源有哪些保障。

政信金融底層資產(chǎn)的安全性

城投平臺因政府項目建設(shè)而產(chǎn)生的債務(wù)分為標(biāo)準(zhǔn)債和非標(biāo)準(zhǔn)債兩種，合同里明確約定資金的主要投向，而且資金只能投向合同約定領(lǐng)域。因此，投資者很容易辨別自己的資金投向了哪里。這些項目屬性主要包括三種：純支出類項目，營收基本平衡項目和有收益性的營利項目，這些項目產(chǎn)生的債務(wù)還款來源主要包括一般公共預(yù)算、政府性基金、項目對應(yīng)的政府性基金或收入、政府回購支付、政府補(bǔ)助和經(jīng)營收入，還款來源有保障，違約的風(fēng)險非常小。

項目建設(shè)的應(yīng)收賬款的由來

平臺公司進(jìn)行項目建設(shè)，為解決資金不足問題，通過發(fā)債、貸款、信托基金、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行融資，將融來的資金用于項目建設(shè)，這樣地方政府或城投平臺為了解決項目建設(shè)資金不足問題，而進(jìn)行的融資行為就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款。政信金融的底層資產(chǎn)就是城投平臺為解決項目建設(shè)資金不足問題而進(jìn)行的融資行為而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款。

城投平臺作為融資主體進(jìn)行融資，以應(yīng)收賬款作為底層資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保，并登記于中國人民銀行征信中心動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)（簡稱中登網(wǎng)），對應(yīng)收賬款進(jìn)行抵質(zhì)押的抵質(zhì)押率一般在1.5-2倍。對于城投平臺來說違約付出的代價是慘重的，他們不允許這樣的違約事件發(fā)生，所以發(fā)生違約概率的風(fēng)險非常小。這些都是政信金融底層資產(chǎn)安全的保障。

政信金融資金的安全性

政信金融的資金往來一般通過兩方或三方共管賬戶，多重監(jiān)管，資金安全、透明、可追溯，這也為政信金融投資的安全性提供了有力保障。

政信投資集團(tuán)作為以政信投資為主業(yè)的綜合性金融服務(wù)集團(tuán)，在產(chǎn)品設(shè)計服務(wù)上， 將“四國理念”作為項目設(shè)計第一標(biāo)準(zhǔn)，即“國資融”“國資建”“國資管”“國資還”。從融資主體確定，到投資標(biāo)的選擇，再到后續(xù)項目管理和運(yùn)營，有效把控全流程風(fēng)險點(diǎn)，篩選出信用等級高、資質(zhì)優(yōu)的國資平臺公司和優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。